Wat zijn onze verwachtingen voor de macro-economische gebeurtenissen in 2017 en hun impact op de financiële markten? In drie opeenvolgende blogs – essentiële lectuur voor elke belegger – zetten we het voor u uiteen. We begonnen met een blik op Europa, vorige week richtten we het vizier op de VS van Trump, die eind deze week officieel wordt aangesteld als Amerikaans president. In deze derde en laatste blog kijken we naar China en een paar andere relevante markten en vatten we alles nog even samen.

China: een belangrijk politiek jaar

China blijft belangrijk als één van de grootste economieën in de wereld. En ook hier wordt 2017 een belangrijk politiek jaar.

In het najaar vindt namelijk het 19^e congres van de communistische partij plaats, waar vijf van de zeven leden van het politbureau moeten worden herkozen. Op het vorige congres, vijf jaar geleden, werd Xi Jinping verkozen en werd een ambitieus hervormingsplan in de stijgers gezet. Tijdens het congres zal de partij zeker een uitspraak doen over de groeiprognoses en de hervormingspolitiek.

De Chinezen zijn immers al een tijdje bezig om de omslag te maken van een industrieel exportmodel naar een model gedreven vanuit binnenlandse consumptie en de dienstensector. Ze lijken voorlopig te slagen in hun opzet. De dienstensector wint meer en meer aanbelang en die trend lijkt zich door te zetten.

Ondertussen is in China de groei wat teruggevallen. De consumptie blijft wel redelijk en de private sector lijkt te herstellen met hogere winsten en vertrouwen. De groei zou dalen naar 6,2% en hoewel het om een groeivertraging gaat, is dit in vergelijking met de groeicijfers in westerse economieën nog steeds zeer stevig.

De sterke dollar kan eventueel wat druk zetten bij het vinden van een evenwicht tussen stabiliteit op korte termijn en hervormingen op lange termijn. In het licht van het partijcongres zal men eerder kiezen voor stabiliteit, mocht dit nodig zijn.

Japan: op een keerpunt?

Japan blijft door zijn specifieke demografische situatie en hoge schuldgraad een land dat moeite heeft om zijn situatie van negatieve rente en lage groei om te draaien. Maar met de laatste groeicijfers en positieve signalen uit de export en productiesector lijken er opnieuw positieve signalen te komen. De Bank of Japan streeft naar een 0%. Ook hier kan een stijgende dollar mogelijks roet in het eten gooien.

En wat met de groeilanden?

Over het algemeen hebben de ontluikende markten wat geleden onder de verkiezing van Trump. Hoewel de grondbeginselen en de waarderingen relatief goed zijn, toch zijn deze markten minder sterk aanwezig in portefeuilles. Over het algemeen vergoeden de emerging marktets het extra risico en volatiliteit. Maar “emerging” is een breed begrip en het is belangrijk hier de juiste keuzes te maken.

Wat brengt 2017? Een kort overzicht

• Voor de Verenigde Staten zijn de vooruitzichten relatief positief op korte termijn. Op langere termijn zal de groei bepalend zijn voor de betaalbaarheid van het Trump-programma.
• In Europa zijn enkele belangrijke verkiezingen op komst in Duitsland en Frankrijk. Ondanks dat lijkt er een gematigde groei en kan de afbouw van het monetaire programma van de ECB worden ingezet. Een stabiel maar gematigd jaar lijkt op komst.
• China heeft ook een belangrijk congres dat bepalend kan zijn voor het beleid de komende jaren. Onafgezien hiervan lijkt een lagere maar nog steeds redelijke groei te verwachten.

Voor 2017 lijken dus de woorden redelijk, gematigd en stabiel het meest voor te komen met een eindelijk stijgende rente.